中新经纬4月15日电 题：怎么看待重庆能投恳求歇业重整？【LADS-018】官能レズドラマ もう貴女でしかイケない

作家 刘郁 广发证券(000776)固收首席分析师

姜丹广发证券固收

黄佳苗广发证券固收

4月11日，重庆燃气(600917)发布公告称，收到控股鼓励重庆市动力投资集团有限公司(简称“重庆能投”)的见告函，重庆能投为妥善化解债务风险，于2022年4月11日向重庆市第五中级东说念主民法院恳求重整，并同期递交预重整恳求。重庆能投看成重庆原“八大投”之一，这次重整激发市集矜恤。

蛇蝎尤物

重庆能投为何会走向歇业重整之路？

(一)自身盈利才气较差【LADS-018】官能レズドラマ もう貴女でしかイケない

当今，重庆能投的主买卖务包括煤电、燃气、建筑、商贸物流、建材出产、铝业六大板块。重庆能投自身盈利才气较差，买卖利润捏续为负，2020年净利润也转负。2012年改制以来，公司买卖利润除了2017-2018年行业景气度高时为正外，绝大多半年份为负，主要依赖买卖外收入达成净利润转正。2020年，重庆能投净利润也开动转负，为-18.18亿元。

(二)债务包袱较重，债务短期化赫然

重庆能投财富欠债率高企，况兼债务短期化赫然。货币资金对短期债务的狡饰程度一直较差，2021年6月末货币资金/短期债务降至18%支配，短期偿债压力大幅普及。

(三)2021年以来负面事件权贵加多，市集对其信用天赋较差已有预期

2018年以来重庆能投负面事件束缚，2021年权贵加多。其中，2021年3月，重庆能投被曝无资金返璧到期的祥瑞银行(000001)银行承兑汇票6.85亿元、浙商银行信用证2.3亿元，已变成违约，激发市集等闲矜恤。

重庆能投歇业重整有何启示？

(一)注视志别转型为产业类国企的城投平台

城投转型是势在必行，中央和所在齐束缚出台策略条件城投转型。在此配景下，越来越多的城投平台可能缓缓转型为产业类国企。因而对于城投债的投资，需要重心矜恤其转型的情况，并实时调遣为一般产业类国企的分析框架，矜恤企业自身的诡计情况、盈利才气、现款流、偿债才气等。

对于怎么识别城投平台是否转型为产业类国企，咱们以为也曾转头城投本源，矜恤其是否承担政府的某项业务职能。若企业无公益性及半公益性，举例基建、地盘修复整理、给水供热等业务，均为市集化方式进行的诡计性业务，企业诡计以盈利为见地，自主诡计、自夸盈亏。此外，对于政府已明确提到该企业不承担融资平台职能，转型为市集化运营的产业类国企的，也需要相配矜恤。

(二)警惕公益性较弱的城投平台风险

2021年以来城投投入圭表发展周期，交流地盘出让市集较差，可能会影响政府对平台的撑捏力度，需警惕公益性较弱的平台风险。一方面，2021年以来，城投发债奉行“红黄绿”分档，2022年城投新增发债比较2021年进一步下落。另一方面，受地产策略收紧等影响，2021年下半年地盘市集赫然遇冷。在这种配景下，转型程渡过快、公益性较弱的城投平台，如若交流区域自身金融资源以及财力偏弱，可能容易出现债务负面，需要警惕。(中新经纬APP)

本文由中新经纬盘问院选编，因选编产生的作品中新经纬版权总共，未经籍面授权，任何单元及个东说念主不得转载、摘编或以其它方式使用。选编本色触及的不雅点仅代表原作家，不代表中新经纬不雅点。

使命裁剪：张芷菡【LADS-018】官能レズドラマ もう貴女でしかイケない

---